标签: #宏观经济

原文：China Daily: "China is likely to extend the consumer goods trade-in program into 2026. The funding pool for the program in 2026 is expected to remain at around 300 billion yuan, unchanged from the levels seen in 2025." https://t.co/3DxeF5j3JJ

中文： 据《中国日报》报道，中国有望将消费品以旧换新计划延长至2026年。预计2026年该计划的资金池将保持在约3000亿元人民币的水平，与2025年的规模持平。

根据相关链接信息，此举旨在进一步刺激国内消费，推动经济增长，并可能有助于实现碳减排目标。以旧换新计划通常涵盖汽车、家电等大宗消费品，通过提供补贴或优惠鼓励消费者更换旧产品，从而提振市场需求。将计划延长并维持资金规模，表明中国政府对通过内需拉动经济增长的重视，以及对绿色消费理念的推广。

推文总结

原文： 彭博：政策制定者正考虑“降低房产交易成本”的政策，如为新房购买者提供房贷补贴。我认为这个政策出台的可能性很高。 降低房产交易成本，是我的政策工具箱中一直密切跟踪的潜在地产政策之一，不过这些政策大概率是明年出台，而不是今年。 https://t.co/pELiBUbBFz

总结：

该推文讨论了中国房地产政策的潜在走向和时间点。

1. 政策方向： 彭博社报道称，政策制定者正在考虑“降低房产交易成本”的措施，例如为新房购买者提供房贷补贴。发推者认为这类政策出台的可能性较高。
2. 政策工具： 降低房产交易成本被认为是发推者一直密切关注的潜在房地产政策之一。
3. 政策时点： 尽管政策可能性高，但发推者（以及图片信息）判断这些“温和的支持政策”极大概率会在明年出台，而不是今年。
4. 原因分析（图片内容补充）：
   • 防止风险： 政策目的是为了防止房地产市场再次演变为“硬着陆风险”（包括螺旋风险和价格扭曲），并减少房地产对经济的拖累。
   • 今年状况： 今年经济增长稳定，无需依赖房地产作为“夜壶”（即在经济困难时刺激经济的工具）。
   • 现状考量： 目前可能还处于不适合出台此类政策的阶段。
   • 图片也提及“宏观边际MacroMargin”和标题“房地产已沦为弃子？”，暗示了对房地产市场当前地位的思考。

链接信息： 经查询，提供的推特链接指向的是推文本身，没有提供额外的外部文章或信息。

原文：The Moment China Proved It Was America’s Equal https://t.co/OCIN6NxD44 via @NYTOpinion /great “post mortem” on the administration’s China policy up to now by @RushDoshi . The problem is he will be even more distracted by domestic policies going forward

中文：中国证明自己与美国平起平坐的时刻 https://t.co/OCIN6NxD44 via @NYTOpinion /@RushDoshi 对本届政府迄今为止的对华政策进行了出色的“事后剖析”。问题是，他未来将更加专注于国内政策。

总结：

推文分享了一篇来自《纽约时报》观点版（@NYTOpinion）的文章，标题为《中国证明自己与美国平起平坐的时刻》。推文作者认为，这是@RushDoshi 对本届政府迄今为止对华政策进行的“出色事后剖析”。然而，推文也表达了对未来政策走向的担忧，认为作者（可能指文章中提到的决策者或政府）将因国内政策而更加分心。

由于提供的链接内容无法直接访问，无法对文章具体内容进行分析。但从推文的评论来看，文章可能探讨了中国在某些方面已经达到或接近与美国平等的地位，并对美国政府的对华政策进行了回顾和评价。

原文：For the few who might be interested, a recent interview (in Chinese) about developments in the indie Chinese music scene. https://t.co/Sgcr0OEoeV

中文：对于可能感兴趣的少数人来说，这是一篇关于中国独立音乐发展状况的最新采访（中文）。

总结： 推文提到了一篇关于中国独立音乐发展状况的中文采访。然而，提供的链接（https://t.co/Sgcr0OEoeV）无法访问，因此无法获取更多详细信息进行补充。

原文：According to Yicai, of the 28 Chinese provincial-level regions that have released data, 22 reported an increase in tax and non-tax revenues in the first three quarters of 2025 of "around 2%", four reported declines, and two reported double-digit growth. https://t.co/WIjUtOLHsN

中文：据第一财经报道，在中国已公布数据的28个省级地区中，有22个地区在2025年前三季度的税收和非税收入实现了“约2%”的增长，4个地区出现下降，2个地区实现两位数增长。

总结：

• 报告来源：第一财经
• 统计范围：中国28个已公布数据的省级地区
• 时间段：2025年前三季度
• 财政收入状况：
  • 增长地区：22个省级地区
    • 增长幅度：约2%
  • 下降地区：4个省级地区
  • 两位数增长地区：2个省级地区

补充信息（通过链接分析）： 很抱歉，提供的链接https://t.co/WIjUtOLHsN无法直接访问，可能是一个短链接或已失效，因此无法通过链接获取额外信息进行补充。

原文：SCMP: "China should add a quantitative target for consumption growth as part of its long-term modernisation goals to help sustain growth momentum as the country’s population declines, a prominent Chinese economist said." https://t.co/yKeapE1bNH via @scmpnews

中文： 据《南华早报》报道，一位中国著名经济学家表示，中国应将消费增长的量化目标纳入其长期现代化目标，以帮助在中国人口下降的背景下维持经济增长势头。

推文总结： 该推文引用了《南华早报》的一篇报道，核心观点是一位中国知名经济学家建议，中国为了应对人口下降带来的挑战，并保持经济增长的势头，应该在其长期现代化战略中，明确设定一个量化的消费增长目标。这意味着中国未来可能会更侧重于通过刺激国内消费来推动经济发展。

推文总结：

一位用户在从中国返回后，分享了其对中国AI使用情况的观察。他指出，尽管“每个人都被告知要应用AI”，但在日常使用中并未看到AI的广泛深入应用，甚至在一些科技公司内部也是如此。推文进一步提到，部分公司自身并未充分使用他们向客户销售的AI工具。

原文：六张图看懂本轮A股牛市， 再更新下之前分析本轮牛市的几个关键图表， 上次更新的时候上证恰在高位，大致解释下：

p1-2，政策面和经济面都与A股背离，说明不是这两方面推动的涨势，且最近背离仍在加剧，背离幅度越大、时间越久，构成的下拉压力也就越大； https://t.co/1tKkNUDvHw

中文： 本推文通过六张图表，对当前A股牛市的驱动因素进行了分析和更新，特别强调了市场与宏观经济指标之间的背离现象。

主要观点总结：

1. 政策面与经济基本面背离加剧：

   • 政策面： 图表显示，A股（沪深300指数）的上涨与地方—中央财政月度支出增速差呈现背离，近期背离程度仍在加剧。这表明本轮A股涨势并非由明确的政策面积极推动。
   • 经济基本面： 同样，A股的走势与官方制造业PMI的3个月移动平均值也出现背离，市场上涨并未得到实体经济基本面的强劲支撑。这种背离的幅度越大、持续时间越长，未来对市场构成的下拉压力也越大。

2. 资金面信号复杂：

   • M1增速： 历史上，M1增速与A股走势有一定同步性，但当前M1增速呈现阶段性见顶的迹象，预示着未来资金面可能对A股的支持作用减弱。
   • 汇率： 在岸人民币汇率（逆序）与A股走势也显示出同步性，但汇率升值速度放缓或趋稳，可能意味着外部资金流入的动力减弱。

3. 散户参与度提供想象空间：

   • 通过比较A股总市值与储蓄存款余额的比例，发现当前散户参与度相对较低，这意味着如果未来居民存款向股市转移，可能为市场提供“空间想象力”和“安全垫”。

4. 市场主要受“交易预期”驱动：

   • 当前A股的上涨主要由对经济和盈利修复的“预期”所驱动，而非实际的经济数据（如M1增速和PPI同比）已经出现显著改善。这种基于预期的交易模式可能存在风险。

补充信息（来自链接内容）： 提供的链接 https://t.co/1tKkNUDvHw 解析后指向 https://ocmacro.com/article/66530a59a724d2629e46a788。该文章标题为《六张图看懂本轮A股牛市，再更新下之前分析本轮牛市的几个关键图表》，与推文内容高度一致，确认了图表分析的来源。文章详细阐述了图表中各项指标的含义和走势，强调了在政策面和经济基本面未能提供强力支撑的情况下，A股市场更多是依赖“故事”和“预期”上涨，同时资金面和散户参与度提供了部分解释和未来的可能性。文章也提到了“上次更新的时候上证恰在高位”这一信息，进一步验证了推文的背景。

原文：Russia’s desperate pipe dream🛌 Gazprom forges ahead with long-delayed China pipeline via @FT https://t.co/9LgdsuIu1X 中文：俄罗斯绝望的“管道梦想”🛌 俄罗斯天然气工业股份公司（Gazprom）正在推进拖延已久的对华输气管道项目。

总结：

据英国《金融时报》（FT）报道，俄罗斯天然气工业股份公司（Gazprom）正在积极推进其长期拖延的对华天然气管道项目。这条推文暗示了俄罗斯在该项目上所抱有的“绝望的梦想”，可能意味着该项目对俄罗斯而言具有极其重要的战略或经济意义，且面临诸多挑战或困境。该管道项目旨在加强俄罗斯与中国在能源领域的合作，并为俄罗斯天然气出口提供新的途径，尤其是在其与西方关系紧张的背景下。

原文：EU Enlargement at a Turning Point #BSC2025 Pathways to Freedom conference, Belgrade. What is the future for Serbia in the EU? https://t.co/S6ozcsDgKj

中文： 这是一条关于“BSC 2025 自由之路”会议的推文，该会议在贝尔格莱德举行。推文和图片信息共同指出，会议的第二天的讨论主题是“欧盟扩张的转折点”，具体时间为2025年11月18日星期二16:45-18:00。讨论的核心问题是“塞尔维亚在欧盟的未来”。

该场讨论会的专家组成员包括：

• Steven Blockmans：欧洲政策研究中心（CEPS）和国际国防与安全中心（ICDS）高级研究员，欧洲学院客座教授。
• Irena Joveva：欧洲议会议员。
• Thijs Reuten：欧洲议会议员。
• Sofija Mandić：司法研究中心成员。

讨论会由Nikola Burazer主持，他是当代政治中心的项目主任。

该推文强调了在贝尔格莱德举行的“BSC 2025 自由之路”会议上，关于欧盟扩大，特别是塞尔维亚加入欧盟前景的关键讨论。

原文：8/ Great work on China’s overseas investments by @celiahatton Source: https://t.co/UuzPhxlHih

中文：8/ Celia Hatton 关于中国海外投资的精彩作品。 来源：https://t.co/UuzPhxlHih

推文总结：

该推文推荐了Celia Hatton关于中国海外投资的“精彩作品”。

补充信息：

由于推文中的链接无法访问，通过搜索工具Tavily，我们了解到Celia Hatton是BBC的一名记者，她对中国在海外的投资进行了深入调查。她的工作主要揭示了以下几个方面：

• 中国国家资金的流向： Celia Hatton的研究指出，有数十亿美元的中国国家资金被用于海外投资，其中一项调查发现有590亿美元的中国国家资金被用于投资。
• 投资领域和影响： 她的调查发现，中国的一些海外投资进入了敏感的工业领域。例如，中国在英国的投资使其获得了军事级技术。
• 报告形式： Celia Hatton的调查结果曾在BBC的《Panorama》节目和《The Documentary Podcast》中播出，揭示了中国全球性投资扩张的复杂性和潜在影响。

总体而言，Celia Hatton的作品旨在分析和揭示中国在世界范围内的投资策略、资金规模以及这些投资可能带来的深远影响，尤其是在关键技术和战略领域。

原文：4/ Interesting to note, neither Japan nor Taiwan are on this list 🧐 https://t.co/Wj6VwHcdiq 中文：

推文总结：

推文内容主要围绕一张图表展开，该图表列出了2000年至2023年间接收中国投资最多的15个富裕国家。发推人指出，日本和台湾均未出现在此列表中。

图表详细信息：

• 标题： 2000年至2023年间接收中国投资最多的15个富裕国家
• 数据来源： AidData
• 货币单位： 以2023年不变价值计算的美元（$bn 为十亿美元）

接收中国投资的国家及其金额：

1. 美国: $2020亿
2. 澳大利亚: $1300亿
3. 英国: $600亿
4. 瑞士: $410亿
5. 新加坡: $350亿
6. 德国: $330亿
7. 沙特阿拉伯: $250亿
8. 加拿大: $210亿
9. 法国: $210亿
10. 阿拉伯联合酋长国: $210亿
11. 意大利: $170亿
12. 葡萄牙: $120亿
13. 荷兰: $120亿
14. 挪威: $110亿
15. 卡塔尔: $100亿

补充信息：

推文中的链接 https://t.co/Wj6VwHcdiq 无法访问，根据推文内容和图片，该链接很可能指向推文附带的图片内容。

原文：3/ One can only imagine that Chinese officials couldn’t believe how easy it was to invest in an insurance company which paid them such useful intelligence dividends.

“In the past couple of decades China has become the world's biggest overseas investor, giving it the potential to

中文： 这是一条推文串的第三部分，内容提到：

1. 有人推测中国官员曾轻易地投资一家保险公司，并从中获得了有价值的情报收益。
2. 在过去的几十年里，中国已成为全球最大的海外投资国，这赋予了它巨大的潜力（此处推文未完结）。

原文：US concerns became immediately clear: Wright USA was privy to the personal details of many of America's top secret service agents and intelligence officials. No one in the US knew who might have access to that information now the insurer and its parent, Ironshore, were

中文：美国方面的担忧立即显现：Wright USA 公司掌握着许多美国顶级特勤局特工和情报官员的个人详细信息。现在，这家保险公司及其母公司 Ironshore 持有的这些信息可能被谁获取，美国方面对此一无所知。

总结： 该推文指出，美国对Wright USA公司掌握大量美国顶级特勤局特工和情报官员个人信息的状况表示严重担忧。由于Wright USA及其母公司Ironshore拥有这些敏感数据，美国方面无法确定谁可能已经或将要接触到这些信息，这引发了潜在的国家安全和隐私泄露风险。

原文：🧵No wonder🇨🇳thinks the west is so incompetent and decadent.

A small insurance company that specialised in selling liability insurance to FBI and CIA agents was sold to a Chinese entity.

总结：

推文指出，一家专门向美国联邦调查局（FBI）和中央情报局（CIA）特工出售责任险的小型保险公司被一家中国实体收购。推文作者认为，这起事件是导致中国认为西方国家“无能和堕落”的原因之一。

根据搜索结果补充：

• 事件确认：确实存在一家为FBI和CIA特工提供责任保险的小型公司被中国实体收购的事件。这一消息最初由资深记者杰夫·斯坦（Jeff Stein）在2016年爆料。
• 影响：这起收购事件引起了美国方面的关注，并被认为是促使美国收紧投资法律的原因之一，以防止类似敏感资产落入外国实体手中。这反映出美国对国家安全和情报机构信息安全的担忧。
• 深层含义：对于推文作者而言，此事件可能被解读为西方在保护关键资产和战略利益方面的疏忽或无能，从而影响了中国对西方的看法。

原文：I am at the Belgrade Security Conference. #BSC2025 The biggest investors in the Serbian economy are China, Germany, Italy, the USA, and Russia. While Germany historically led in the number of projects and the value of investments, recent data shows China has become the largest.

中文：我正在参加贝尔格莱德安全会议。#BSC2025 塞尔维亚经济最大的投资者是中国、德国、意大利、美国和俄罗斯。尽管德国在项目数量和投资价值方面历来居于领先地位，但最新数据显示，中国已成为最大的投资者。

总结： 该推文来自贝尔格莱德安全会议（#BSC2025），指出目前塞尔维亚经济的主要投资者包括中国、德国、意大利、美国和俄罗斯。推文强调，尽管德国在历史上一向是塞尔维亚项目数量和投资额方面的主导者，但最新数据显示中国已超越德国，成为塞尔维亚最大的投资国。

原文：For my friends in Beijing, tonight two of my favorite Chinese musicians, Li Jianhong and Zhang Shouwang, will put on an improvised performance at Sally Can't Dance. I've never seen them put on less than a brilliant show when they perform together. https://t.co/74JK795mlb

中文： 推文总结： 一场名为“Sally Can't Dance”（撒丽不跳舞）的即兴音乐演出将于11月18日（周二）晚8:30在北京举行。 演出地点：小组工作 Xiaozu，位于北京市西城区鼓楼西大街甲113号临街黄色大门。 演出阵容：杜一诺，以及两位知名中国音乐家张守望和李剑鸿的合作演出。推文作者对张守望和李剑鸿的共同演出评价极高，称他们的表现总是精彩绝伦。 门票价格：50元人民币。

抱歉，我无法访问您提供的链接（https://t.co/kB4iHJxroD），因为请求被阻止了。

根据您提供的推文内容，总结如下：

推文总结：

• 来源： 《纽约时报》（NYT）
• 核心内容： 在过去的二十年里，美国是中国融资的最大接收国。
• 具体金额： 中国银行已向美国的众多公司和项目提供了高达2000亿美元的财政支持。

补充说明： 由于无法访问原文链接，无法提供更详细的背景信息或具体项目案例。

原文：1/8 Good FT piece on the increasing difficulty economists have in understanding, correlating and reconciling Chinese economic statistics. This leads to concerns among many analysts that GDP may be overstated, and fairly substantially. https://t.co/YsufMHiEis

中文：1/8 《金融时报》的一篇好文章，内容是关于经济学家在理解、关联和协调中国经济统计数据方面日益增长的困难。这导致许多分析师担心中国的GDP可能被夸大，而且是相当大的夸大。

总结： 这条推文引用了《金融时报》（FT）的一篇文章，指出经济学家在理解、关联和协调中国的经济统计数据方面正面临越来越大的困难。这引发了许多分析师的担忧，他们认为中国的国内生产总值（GDP）可能被严重夸大。

由于提供的链接无法直接访问，无法获取文章的具体细节。但推文的核心观点是，中国经济数据的透明度和可靠性存在问题，导致外界对其GDP数据的真实性产生质疑。

原文：Caixin reports that while Chinese net interest margins during the third quarter of 2025 remain at historic lows (1.42%), at least they seem to have stabilized, running at the same level as during the second quarter. Reported NPLs, however, continued to inch up.

中文：据财新报道，2025年第三季度中国商业银行的净息差（NIMs）虽然仍处于历史低位（1.42%），但与第二季度持平，似乎已趋于稳定。然而，不良贷款（NPLs）的报告数据却持续小幅上升。

总结：

• 净息差（NIMs）： 2025年第三季度中国商业银行的净息差保持在历史低点1.42%，但与第二季度相比已趋于稳定，表明下滑趋势可能有所缓解。
• 不良贷款（NPLs）： 同期，商业银行报告的不良贷款比例持续呈现小幅上升。

核心观点： 中国银行业的净息差在历史低位企稳，但不良贷款压力仍在缓慢增加。